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　　来源：国际金融报

　　时隔数月，国都证券又有股权被摆上“货架”。

　　近日，阿里司法拍卖网站显示，国都证券3000万股股份将于3月22日拍卖，起拍价为3150万元，折合每股约1.05元。相对2月19日的收盘价1.78元/股，便宜了41%。

　　这并非国都证券近一年来首次被拍卖股权。去年8月，国都证券1929.1万股股份也曾被拍卖，但在开拍前夕，因案外人提出异议，该拍卖暂缓至今。

　　受访人士指出，国都证券股权近年多次被拍卖的主要原因系股东涉及债务纠纷，导致其持有的股权被司法冻结并强制执行拍卖，这在某种程度上也说明国都证券部分股东面临财务困境，资金链紧张。

　　又有股权被拍卖

　　阿里司法拍卖网站显示，国都证券不限售流通股3000万股将于3月22日拍卖。截至记者发稿，共计36人对此拍卖设置提醒，并引起了846次围观。

　　拍卖公告显示，按照上拍当天收盘价，国都证券不限售流通股3000万股的市场价为4500万元，而本次拍卖起拍价为3150万元，折价约30%。另外，拍卖保证金为315万元，增价幅度需为5万元及其倍数。

　　从目前公开的起拍价来看，3150万元折合每股约1.05元，相比2月19日的收盘价1.78元/股，折价约41%，不过本次拍卖实际起拍价将会有所调整。

　　拍卖公告提示，将以2025年3月22日（开始拍卖前一天）前20个交易日的收盘价均价乘以股票总股数为市场价。因股票实时变动等原因，实际起拍价将在起拍日（开始拍卖前一天）前进行相应数据调整，该调整后的价格即为本次拍卖的实际起拍价。

　　同时，据拍卖公告，竞买人已经持有的该上市公司股份数额和其竞买的股份数额累计不得超过该上市公司已发行股份数额的30%。如竞买人累计持有该上市公司股份数额已经达到30%仍参与竞买的，应当特别向法院提出申请，并应当按照“证券法”的相关规定办理，在此期间，本院依法应当中止拍卖程序。这也意味着，持有国都证券34.25%股权的浙商证券要参与竞拍，应该特别向法院提出申请。

　　国都证券本次不限售流通股3000万股被摆上“货架”是司法裁定的结果。执行裁决书披露的详情显示，上海市闵行区人民法院在执行上海某某公司与被执行人的股权转让纠纷案中，责令被执行人向申请执行人履行已生效的法律文书中确定的义务以及承担迟延履行期间的加倍债务利息，但被执行人至今未能履行。依照有关规定，裁定拍卖、变卖被执行人名下持有的3000万股国都证券。

　　此前拍卖被暂缓

　　记者注意到，去年8月，国都证券1929.1万股股份也曾被拍卖。不过，在开拍前夕，因案外人提出异议，该拍卖暂缓至今。

　　据京东司法拍卖网站，北京市海淀区欣华农工商公司持有的1929.1万股国都证券新三板股票，彼时计划于去年8月25日10时进行拍卖，起拍价为2488.54万元，参与拍卖报名需缴纳保证金505.4万元。

　　据拍卖详情介绍，上述被拍卖的1929.1万股股权已被司法冻结，系法院根据申请执行人的申请强制执行拍卖。

　　执行裁决书披露的详情显示，泉州银行开元支行与北京市海淀区欣华农工商公司存在质押合同纠纷，但后者并未按照法院判决执行。最终法院裁定，冻结、划拨被执行人北京市海淀区欣华农工商公司的银行存款人民币约4147万元及利息，或查封、扣押、冻结、划拨、拍卖、变卖被执行人北京市海淀区欣华农工商公司相应价值的财产。

　　从前述两笔拍卖来看，近期被拍卖的国都证券3000万股股份与去年被拍卖的国都证券1929.1万股，合计已达到4929.1万股。从2月19日的收盘价1.78元/股来看，4929.1万股市值约为8773.8万元。

　　“国都证券股权近年多次被拍卖的主要原因系股东涉及债务纠纷，导致其持有的股权被司法冻结并强制执行拍卖。”财经评论员张雪峰认为，这也显示出了诸多问题。

　　据张雪峰分析，这在某种程度上说明国都证券部分股东面临财务困境，资金链紧张。同时，国都证券近年来曾因内控不完善等问题受到监管处罚，反映出公司在治理和合规方面也存在不足。在竞争愈发激烈的证券行业，中小券商在业务拓展和风险管理上或将面临更大挑战。

　　官网信息显示，国都证券成立于2001年12月28日，成立时注册地为深圳市，2009年7月公司将注册地迁至北京市东城区。公司发展历史上经历多次增资扩股，2015年12月31日注册资本增至53亿元；2017年3月31日在新三板挂牌上市；截至2021年，公司注册资本为58.3亿元。

　　“浙商+国都”合并中

　　值得注意的是，国都证券正处于并购进程中，且浙商证券“入主”国都证券早已迎来实质性进展。

　　去年7月，浙商证券曾公告称，证监会已依法受理国都证券变更主要股东、实际控制人申请。浙商证券将成为国都证券第一大股东，持股34.25%。

　　据早前公告，浙商证券持有的国都证券股权，是分三次，分别从重庆国际信托、同方创投等不同股东手中受让及竞拍而来，共耗资约51.28亿元。数据显示，三笔收购的平均交易价格为每股2.52元。

　　时至今年2月12日晚间，国都证券曾公告称，根据董事会薪酬与提名委员会提名，决定聘任原浙商证券副总裁张晖为公司总经理，副总经理李锐不再代为履行总经理职务。

　　香颂资本董事沈萌认为，由收购方关系密切的专业人士出任被收购方总经理，是为了更好推进收购，并为未来顺利整合做准备。

　　张雪峰也表示，“熟悉浙商证券文化和业务的高管加入，有利于双方在战略、管理和业务上的协同与整合，且新的管理团队可能带来新的管理理念和方法，提升国都证券的运营效率和市场竞争力。”

　　对于“浙商+国都”的并购，沈萌认为，并购整合可以扩大中小券商的规模，但未来券商竞争除了规模之外，更多是比拼业务与创新能力，所以扩大规模、增强实力后的券商还要加大在团队建设上的投入力度。

　　“中小券商整合是行业发展的趋势，但过程中需克服多重挑战。”张雪峰也指出，不同公司文化和管理模式的差异可能导致整合初期的摩擦和冲突，如何有效整合双方业务、优化资源配置，实现协同效应，将会是券商整合成功的关键。