哪吒2爆火对电影行业的影响：影院受益与行业重估的探讨

搜狐娱乐有专稿，是哈麦所写。《哪吒 2》爆火了，那么这对电影行业有着怎样的意义呢？它仅仅是一个个例呢，还是能够起到救活以及重塑整个行业的作用呢？

处在产业链不同位置的人的感受是不一样的。

下游放映端的影院经历了去年的亏损，今年终于迎来了好日子。有些影院今年两个月的票房超过了去年全年。他们期盼接下来能不断有爆款出现，希望往后电影行业能越来越好，能更好一点。

处在投资端的人重拾信心，同时也疑虑重重；处在制作端的人重拾信心，同时也疑虑重重；处在营销端的人重拾信心，同时也疑虑重重；处在发行端的人重拾信心，同时也疑虑重重；参与电影行业投资的人重拾信心，同时也疑虑重重。《哪吒 2》还没有让整个行业被重估。

影院过上好日子

《哪吒 2》非常火爆，使得大盘票房急剧上升，其中受益最广泛的是位于放映端的影院。

去年全年的票房为 425 亿元。今年从 1 月 1 日到 2 月 28 日这两个月期间，全国票房达到了 224.6 亿元，此票房占去年全年票房的 53%。

去年全年，全国影院场均的人次为 7 人，平均票价是 42.1 元。今年截至目前，全国影院场均的人次是 19.5 人，平均票价为 47.2 元。

当然，每家影院的情况存在差异。有些影院的表现不如大盘；大多数影院与大盘的情况大致相当；还有些影院的表现优于大盘。

总体来看，《哪吒 2》对小城市影院的影响比大城市大。去年，很多小城市原本冷清的电影院，由于《哪吒 2》的爆火，生意一下子变得好了起来。

猫眼专业版数据表明，去年一线城市影院的票房占比约为 16.3%，二线城市影院的票房占比约为 38.5%，三线城市影院的票房占比约为 17.3%，四线城市影院的票房占比约为 27.9%。今年前两个月，一线城市影院的票房占比变为 12%，二线城市影院的票房占比变为 34%，三线城市影院的票房占比变为 19%，四线城市影院的票房占比变为 35%。

可以看到，春节返乡这个情况与下沉市场被全面激活这一现象同时存在。一线、二线城市的票房占比呈现出下滑的态势，而三线、四线城市的票房占比则在不断提升。尤其值得注意的是，四线城市的票房占比提升的幅度最为显著。

重工业强势的影片使得大众对票价的敏感度降低，小城市的票价能够保持坚挺，平均上座率有所提升，这些都是其票房占比增加的重要原因。

今年，一线城市影院的平均票价差距在收窄。今年，二线城市影院的平均票价差距在收窄。今年，三线城市影院的平均票价差距在收窄。今年，四线城市影院的平均票价差距在收窄。今年，一线城市影院的场均人次差距在收窄。今年，二线城市影院的场均人次差距在收窄。今年，三线城市影院的场均人次差距在收窄。今年，四线城市影院的场均人次差距在收窄。

四线城市的平均票价是 47.1 元。三线城市的平均票价是 46.3 元，四线城市的平均票价比三线城市高。二线城市的平均票价是 46.2 元，四线城市的平均票价比二线城市高。一线城市的平均票价是 53 元，四线城市的平均票价只比一线城市低一些。

场均人次方面，一线城市为 19.8，二线城市为 18.5，三线城市为 18.9，四线城市也为 18.9。其中，三线城市的场均人次超过了二线城市，并且与一线城市的差距拉得很近。

小城天水曾靠麻辣烫而走红。这个城市的新视界大诚国际影城，去年全年的票房为 252 万元。今年前两个月的票房是 274 万，这超过了去年全年的票房。并且今年前两个月的票房大幅跑赢了全国平均水平。

北京票房居首位（同时也是全国票房居首位）的耀莱国际影城五棵松店，去年全年的票房为 4675 万元。今年前两个月的票房是 1700 万，该票房数值是去年全年票房的 36%。并且，今年前两个月的票房大幅落后于全国平均水平。

另外，有些观众观看《哪吒 2》时追求更好的观影效果。IMAX 影厅、中国巨幕影厅、CINITY 影厅、杜比厅等高级影厅，以及拥有这些影厅的影院，表现出了比其他时候更强的竞争力。

全国仅有几家的 IMAX GT 影厅尤其如此，由于《哪吒 2》的火爆，其票房实现了暴增。

贵阳越界影城拥有亚洲最大的 IMAX GT 影厅，去年全年的票房为 589 万元。该影城在贵阳市的影院中位列第十一，在全国的影院中则排在千名之外。

今年前两个月，这家影院的票房达到了 900 万元。这个票房数额已经远远超过了去年全年的票房。在贵阳地区，它排在第一位。在全国范围内，它暂居第三十二位。并且它的排名还在持续向前提升。

IMAX GT 影厅之前不被大众所了解。最近因为《哪吒 2》而走红出圈，之后票房开始上升。从 2 月 17 日起，贵阳越界影城成为全国票房最高的影院，并且到现在依然保持着这样的态势。

东莞万达影城（华南 MALL 店）等其他几家有 IMAX GT 影厅的影院，哈尔滨万达影城（哈东店）等，北京中国电影博物馆的 IMAX GT 厅，最近这些影厅都是场场爆满。并且这四家影城在多日内包揽了全国票房的前四。

影院生意火爆会带来票房分账的增加，同时也会带来客流的增加。客流的增加会促使爆米花、可乐等卖品的销售增加，映前广告也能更好地销售。卖品和映前广告属于高毛利项目，这些收入的增加都会让影院的收益更好。

天水新视界大诚国际影城的负责人李先生向狐厂娱乐观察透露，今年《哪吒 2》的火爆状况出乎他的意料。今年影院取得了 270 万票房，此票房已超过去年。其中 180 多万票房是由《哪吒 2》这一部电影贡献的。有许多观众前来二刷、三刷，甚至四刷。

票房方面，小影院每年都有映前广告，今年也不例外，有一个广告主。不过，对方只投放了 15 天的广告，整体来看对营收的影响较小。卖品收入通常能在影院票房中占 10%-12%的比例，今年票房情况良好，卖品收入也会相应地按比例提升。

他预计，若后面情况良好，自己的影院今年能够达到 450 万票房；若情况稍差，可能达到 400 万票房。他粗略估算，若全年票房能在 350 万左右，影院便可做到不亏损。

电影公司加速分化

在发行端，因为《哪吒 2》出品方集中，除了光线和导演饺子的公司以外，其他行业内的非参与方都不能得到直接的益处。

《哪吒 2》超预期火爆，这导致其他春节档电影败落得更快。这些电影背后的公司，有的未取得预期成绩，有的遭受了投资亏损。

春节档过后，几部新片，像《美国队长 4》《花样年华》《你的颜色》《诡才之道》《猫猫的奇幻漂流》《初步举证》，它们的票房都很不理想。并且，也很少再有关于重点新片定档的消息。《哪吒 2》的虹吸效应使得其他片方都尽量避开与之竞争。

在公司层面，春节档后的分化和洗牌明显加速。

光线传媒成了一枝独秀，而其他公司，在原地踏步，甚至后退。

春节档前，从总市值的排位来看，光线传媒在电影公司中处于第二位。1 月 27 日时，其总市值约为 280 亿元。中国儒意的总市值是 359 亿港元，光线传媒不及中国儒意。万达电影的总市值是 232 亿元，光线传媒高于万达电影。中国电影的总市值是 217 亿元，光线传媒也高于中国电影。

春节档过后，光线传媒的股价连续多日大幅上涨，在股价最高的时候，其总市值突破了一千亿元。近日经过调整之后，其总市值依然在七百亿元以上。与原本处于同一第一梯队的万达电影和中国电影相比，它拉开了很大的差距。它的总市值大约是华谊兄弟和博纳影业总市值的十倍。

这是有真实业绩预期支撑的。

光线传媒公告显示，到 2 月 4 日 24 时，《哪吒 2》已上映 7 天，累计票房（含服务费）为 48.4 亿元。在这种情况下，公司从该片获得的营业收入约在 9.5 亿至 10.1 亿元之间。

票房达到 48.4 亿元（含服务费）的时候，投资方能够分到约 17 亿元。光线从这部影片中获得的营业收入约在 9.5 亿元到 10.1 亿元之间。由此可以大致推算出，光线在《哪吒 2》中的分账比例约为 55.9%到 59.4%，取平均值大约是 58%。

假如《哪吒 2》最终在国内的票房达到 150 亿元，那么投资方能够分到的账超 53 亿元。按照这样的预测比例，光线将会分得大概 31 亿元。

另外，会有收益来自网络版权。另外，会有收益来自品牌授权。另外，会有收益来自周边产品。另外，会有收益来自海外票房。

一位业内人士对狐厂娱乐观察进行分析，他熟悉光线传媒。他指出，即便光线传媒经历了股价的暴涨，如今 700 多亿的市值对于光线来说也不算高。并且大家都需要经历一个重建信心的过程。

他举例说，当年迪士尼花费 74 亿美元（折合人民币 539 亿元）收购了皮克斯。如今迪士尼的市值达到 2000 多亿美元（折合人民币约 1.5 万亿元）。光线投资了几十家动画公司，打造出了成功的动画 IP，并且还有几十个动画项目储备。将来它也有可能去做线下乐园。对比这些情况，是可以大胆去想象的。

与其他缺钱的电影公司相比，一部《哪吒 2》所挣的钱足以让光线投资几十个新项目，这种差距会持续拉大。他认为，即便光线以后每年都亏损，也能够坚持十年八年。并且他觉得，不管其他公司将来是否还存在，光线一定会继续留在牌桌上。

当然，也有不那么热捧光线，甚至对整个电影行业保持谨慎的人。

黄晃（化名）是一位有着丰富经验的投资者。在《哪吒》上映之际，他曾买入光线传媒的股票。然而，随后股价出现了巨大的震荡，他并没有赚到太多的钱。

他之后未曾购买过电影行业的股票。即便《哪吒 2》极为火爆，他也没有触碰光线。他认为这个行业不存在价值投资，一方面是电影公司的业绩波动过于巨大，难以具备持久性；另一方面是这些公司很少进行分红。

他进行了一次计算，若按照 35 倍的市盈率来看，光线的市值达到 700 亿的话，就需要每年有 20 亿的净利润。他接着说，今年能够达到这个净利润水平，但是对于明年和后年，就无法确定了。

春节档票房表现很火爆。万达电影、横店影视、幸福蓝海、金逸影视这些以影院业务为主的公司，其股价并没有大幅上涨。除了光线传媒之外，整个影视板块的联动效应不是很强。行业也没有因为春节档票房火爆而得到重新评估。

黄晃认为这是很正常的。其原因较为类似，一季度的业绩表现良好，然而后续几个季度的情况难以确定，明后年的状况更是无从知晓。像《哪吒 2》这样的电影极为特殊，不可能每个季度、每年都能出现。

信心的建立单单依靠一部电影或者一家公司的超预期成功是不行的。倘若后面的五一档、暑期档、国庆档以及贺岁档都能够出现爆款，从而将全年票房提升上去，那么或许大家就会对这个行业重新进行审视。

新视界大诚国际影城的李经理表示：在电影行业高速发展的那几年，大家都充满了信心。然而，遭遇疫情的这几年，只能选择坚持，做到开源节流，能节省的就尽量节省，能少开一盏灯就少开一盏灯。从去年开始，对于这个市场，想要放弃、想要闭店时，心中会有些不舍，总想着总会有好的一天到来。但仅仅只是想着好，却不知道它到底什么时候能好，这着实是个谜。今年有了这个片子，它有好的一面。然而，我对后面的票房表现不太乐观。看看暑期的《731》这个片子，看它会不会好一些，能否成为一个爆款。其他片子目前还没有特别好的定档安排。或许到 2026 年、2027 年情况能好一点吧。

影院经营者李经理处于下游，他认为影院是被动的。市场的好坏取决于上游投资和制作端能否拍出好片子，这是关键所在。他表示，即便再做营销活动，即便票价降至 19 块 9，即便影院自己贴钱，都没有用。如果没有好片子，即便请观众，他们也不会来。所有影院的诉求大致相同，都希望一年能有六七部三四十亿票房的片子上映，这样大家都能继续经营下去。